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國(guó)產(chǎn)基因測(cè)序龍頭華大智造(688114)戰(zhàn)略布局邁出關(guān)鍵一步。

3月3日晚間華大智造公告，其收購(gòu)深圳華大三箭齊發(fā)科技有限公司及杭州華大序風(fēng)科技有限公司100%股權(quán)的方案，已在股東大會(huì)獲高票審議通過(guò)。此次合計(jì)約3.66億元的收購(gòu)落地，標(biāo)志著華大智造正式將時(shí)空組學(xué)與納米孔測(cè)序兩大前沿技術(shù)資產(chǎn)全面納入麾下，成為全球唯一覆蓋“全讀長(zhǎng)測(cè)序+智能自動(dòng)化+多組學(xué)”全棧式產(chǎn)品的生命科技工具制造商。

此次收購(gòu)核心邏輯在于，華大智造選擇在標(biāo)的業(yè)務(wù)跨越核心技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、步入市場(chǎng)驗(yàn)證與拓展初期的關(guān)鍵階段出手，以極具性價(jià)比的成本鎖定了兩項(xiàng)擁有全球競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)。

投資者交流紀(jì)要顯示，兩家標(biāo)的公司的動(dòng)態(tài)市銷率（PS）均僅在3倍左右，顯著低于海外可比公司的估值水平。這一決策不僅避免了前期高昂的研發(fā)沉沒(méi)成本，也規(guī)避了業(yè)務(wù)完全成熟后可能出現(xiàn)的估值溢價(jià)，以最優(yōu)成本完成了對(duì)核心技術(shù)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)化，從根本上保障了上市公司及全體股東的利益。此外，交易方案中設(shè)置了嚴(yán)密的業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償機(jī)制，為本次收購(gòu)上了“安全墊”，大幅降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。

從戰(zhàn)略價(jià)值看，此次收購(gòu)意味著華大智造構(gòu)建起了同業(yè)難以復(fù)制的全鏈條技術(shù)護(hù)城河——打造中國(guó)版的“illumina+ONT+10X Genomics”。三箭齊發(fā)的Stereo-seq時(shí)空組學(xué)技術(shù)在多個(gè)性能指標(biāo)上顯著優(yōu)于10X Genomics的空間組學(xué)產(chǎn)品，以其“高分辨率”與“大視場(chǎng)”兼顧的全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，與公司現(xiàn)有的DNBSEQ測(cè)序平臺(tái)高度適配，不僅能帶動(dòng)測(cè)序試劑消耗，其技術(shù)獨(dú)特性本身已成為吸引高端科研客戶的磁石。華大序風(fēng)的CycloneSEQ納米孔長(zhǎng)讀長(zhǎng)測(cè)序產(chǎn)品在單芯片通量、甲基化直測(cè)等方面比肩國(guó)際龍頭ONT，與公司固有的DNBSEQ納米球短讀長(zhǎng)測(cè)序技術(shù)形成長(zhǎng)短結(jié)合的“全讀長(zhǎng)測(cè)序”完整解決方案，能夠攻克高GC含量基因組解析、病原快速檢測(cè)等特定場(chǎng)景的痛點(diǎn)。三者協(xié)同，使公司能為客戶提供從基因組學(xué)到空間組學(xué)的一站式工具解決方案，極大地增強(qiáng)了客戶粘性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在技術(shù)產(chǎn)品層面，銷售時(shí)空試劑可顯著帶動(dòng)測(cè)序試劑消耗，形成“1帶2”的良性循環(huán)。在市場(chǎng)與渠道方面，兩家標(biāo)的公司將直接融入華大智造已覆蓋110多個(gè)國(guó)家的成熟全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，借助其超過(guò)3560家存量客戶資源實(shí)現(xiàn)快速市場(chǎng)滲透；反之，標(biāo)的公司所吸引的前沿科研與臨床客戶，也將成為公司主推產(chǎn)品的新增長(zhǎng)點(diǎn)。在運(yùn)營(yíng)層面，供應(yīng)鏈與生產(chǎn)的整合將依托上市公司的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)與成熟體系，有效降低標(biāo)的公司的單位成本，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。

華大智造表示，展望未來(lái)兩大業(yè)務(wù)將成為公司明確的增長(zhǎng)雙引擎。CycloneSEQ納米孔測(cè)序業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品已于近期獲得歐盟IVDR認(rèn)證，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)也在推進(jìn)中，為其打開(kāi)臨床這片更廣闊的市場(chǎng)鋪平道路。時(shí)空組學(xué)技術(shù)則廣泛服務(wù)于腦科學(xué)、再生醫(yī)學(xué)、腫瘤微環(huán)境解析等前沿領(lǐng)域，且已從頂尖科研向臨床轉(zhuǎn)化縱深發(fā)展，潛力巨大。根據(jù)經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)審慎評(píng)估的商業(yè)規(guī)劃，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將分別于2026年及2028年進(jìn)入盈利周期，屆時(shí)不僅將貢獻(xiàn)利潤(rùn)，其與主業(yè)深度融合產(chǎn)生的協(xié)同價(jià)值將更為可觀。