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“我們與非常多的有限合伙人（LP）溝通，發(fā)現(xiàn)對東南亞與中東的美元基金而言，中國資產(chǎn)在它們的投資板塊、投資金額占比均有顯著提升?！?月21日，貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權基金業(yè)務主席周浩接受記者采訪時表示，“對主權基金與家族辦公室而言，‘投中國’已成為一個必選項?！?/p>

然而，貝恩公司當天發(fā)布的《2026 年中國私募股權市場報告》（以下簡稱“報告”）顯示，2025年，聚焦中國市場的美元基金募資規(guī)模仍處于低位。

對此，周浩分析，雖然海外LP愿意投資中國資產(chǎn)，但目前仍處于出清的過程，“需要先將之前的投資退出，再繼續(xù)投資”。據(jù)他觀察，2016年前后，美元基金在中國投資的項目中，還有不少仍未實現(xiàn)退出。

貝恩公司全球合伙人陳捷接受證券時報記者采訪時還表示，東南亞、中東甚至歐洲的美元基金確實都在逐步投資中國，“但北美的美元基金還看不到回暖跡象”。

人民幣基金則呈現(xiàn)上升趨勢，成為募資的主要增長極。報告同時顯示，募集資金的流向，越來越集中于頭部優(yōu)質基金，頭部基金公司的募資額占比持續(xù)提升，預計繼續(xù)向頭部優(yōu)質基金集中，資本競爭加劇，頭部與中型私募機構的差距持續(xù)拉大。

“人民幣基金與美元基金的投資邏輯完全不同，人民幣基金側重于新質生產(chǎn)力賽道的投資，美元基金可能更偏向于純市場化競爭的賽道，比如消費零售?！标惤菡f。

報告同時顯示，2025 年，中國私募股權市場延續(xù)復蘇態(tài)勢，投資交易量與交易額連續(xù)第二年保持增長，其中，成長型投資約占交易總額的 55%?？毓尚屯顿Y的交易金額與數(shù)量持續(xù)攀升，反映投資者為追求更穩(wěn)定現(xiàn)金流與更強業(yè)績掌控力，正持續(xù)向控股型投資轉型。

周浩表示：“私募股權市場的復蘇進程已經(jīng)啟動，但呈現(xiàn)結構分化、擇優(yōu)配置的特征。資金正流向少數(shù)優(yōu)質資產(chǎn)，尤其集中在投資者對行業(yè)主題有明確判斷、并能主動推動投后價值創(chuàng)造的領域?！?/p>

中國私募股權市場退出規(guī)模則創(chuàng)下2022年以來新高。報告透露，2025年，中國私募股權市場退出交易額猛增至約530億美元，較2023年約170億美元、2024年460億美元大幅攀升。其中，2025年初，私募基金間交易成為退出主力，二季度起IPO退出勢頭逐漸回升。

報告還指出，投資者的行為模式在不斷變化。LP的參與度顯著提升，積極投資更多超大額交易，并優(yōu)化全球配置；同時，本土普通合伙人（GP）持續(xù)將約 20%—30%的資金配置于海外市場，充分發(fā)揮中國市場布局、供應鏈優(yōu)勢以及投資組合的協(xié)同資源。

“本土GP的出海，從投資端有兩大主題，一是基金深耕某個行業(yè)，在中國積累了經(jīng)驗與能力后，去海外尋找產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關標的時，要比海外投資者有更深的行業(yè)洞察；二是中國市場作為全球最大的下游市場，基金在海外尋找標的，可幫助被投企業(yè)進入中國市場，以獲得更大的增長?！标惤菡f。

隨著私募市場不斷發(fā)展，基金投資成功的門檻也日益提高。貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并收購業(yè)務主席鄭思遠表示，“投資交易須以投資邏輯為導向，挖掘獨家交易機會，聚焦創(chuàng)始人主導控股型投資、業(yè)務分拆、跨境控股交易等復雜的交易機會?！?/p>