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在全球新一輪科技浪潮中，未來產(chǎn)業(yè)是贏得發(fā)展主動(dòng)權(quán)的戰(zhàn)略支點(diǎn)?！笆逦濉币?guī)劃綱要提出，構(gòu)建未來產(chǎn)業(yè)全鏈條培育體系，推動(dòng)量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)前，這六大產(chǎn)業(yè)正處于從“實(shí)驗(yàn)室突破”向“產(chǎn)業(yè)爆發(fā)”的重要窗口期。本報(bào)今起推出“謀篇向未來 產(chǎn)業(yè)新征途”系列報(bào)道，深入一線記錄變革、剖析痛點(diǎn)、凝聚共識(shí)，全面展現(xiàn)產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)。敬請(qǐng)關(guān)注。

電影《黑客帝國(guó)》中，主角只需在腦后插入一根連接線，便能瞬間“下載”格斗技能、進(jìn)入虛擬世界。這一科幻場(chǎng)景正在逼近現(xiàn)實(shí)。只不過，今天的連接線變成了纖細(xì)的電極探針，目標(biāo)并非對(duì)抗機(jī)器，而是讀懂大腦、治愈疾病。

美國(guó)企業(yè)家埃隆·馬斯克旗下的Neuralink已宣布啟動(dòng)腦機(jī)接口設(shè)備大規(guī)模量產(chǎn)，計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)近乎全自動(dòng)化的植入手術(shù)。在大洋彼岸，中國(guó)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣駛?cè)肟燔嚨溃赫呙芗映郑R床加速鋪開，資本競(jìng)相涌入。從北大孵化的千通道神經(jīng)探針，到超聲波、柔性電極等多元技術(shù)路線突圍，一場(chǎng)圍繞“大腦與機(jī)器對(duì)話”的競(jìng)賽正在上演。

產(chǎn)業(yè)切片：一根針上的千通道革命

給天靈蓋打個(gè)孔，植入一枚鋼镚大小的設(shè)備，就能用意念打游戲——這是正在推進(jìn)的現(xiàn)實(shí)。腦機(jī)接口的本質(zhì)，是建立大腦與外部設(shè)備之間的直接通信通道。把大腦想象成一個(gè)由電流信號(hào)構(gòu)成的巨大互聯(lián)網(wǎng)，神經(jīng)元就是一個(gè)個(gè)網(wǎng)站，電極就是身處一線的翻譯官。

按電極植入大腦深度，腦機(jī)接口分為三類：非侵入式通過頭皮穿戴設(shè)備記錄、解讀腦電信號(hào)；半侵入式植入顱腔、腦皮層外，不接觸神經(jīng)元；侵入式通過開顱將電極植入腦組織內(nèi)部。

由北京大學(xué)長(zhǎng)三角未來技術(shù)生命健康研究院孵化的深腦醫(yī)療，初始核心資產(chǎn)是一根集成了1024個(gè)信號(hào)采集通道的神經(jīng)探針。這根針不僅登上《自然·神經(jīng)科學(xué)》雜志，更在國(guó)際上首次實(shí)現(xiàn)了對(duì)獼猴大腦全深度、高通量神經(jīng)元活動(dòng)的記錄。

該研究院腦機(jī)接口項(xiàng)目負(fù)責(zé)人劉小軍對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱，探針可類比為插入大腦的“聽筒”，負(fù)責(zé)捕捉神經(jīng)細(xì)胞信號(hào)；“通道”就是聽筒上的“收音單元”（類似麥克風(fēng)），數(shù)量越多，信號(hào)捕捉越豐富。Neuralink的核心護(hù)城河之一在于其R1手術(shù)機(jī)器人，通過植入64根細(xì)探針，每根裝16個(gè)“麥克風(fēng)”，湊出1024通道，需在大腦插64次針；深腦醫(yī)療則在單根探針上直接集成1024個(gè)“麥克風(fēng)”，同樣實(shí)現(xiàn)1024通道，對(duì)大腦的損傷和植入難度要小得多。

這一突破得益于其獨(dú)特的“卷繞”工藝。劉小軍解釋，傳統(tǒng)柔性電極受限于加工工藝，通道數(shù)難以提升。而深腦團(tuán)隊(duì)先將布滿電極位點(diǎn)的二維柔性薄膜完美制備，再通過精密微操作將其卷繞成一枚纖細(xì)探針——就像把一張平面卷成“瑞士卷”，既保證尖端有足夠記錄點(diǎn)，內(nèi)部又有充足空間讓導(dǎo)線“各行其道”。

在“瑞士卷”探針?biāo)洪_技術(shù)創(chuàng)新口子的同時(shí)，中國(guó)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)已從零星布局走向全線出擊。2020年前，非侵入式路線為主流；2021—2024年，根據(jù)智藥局?jǐn)?shù)據(jù)，18家核心腦機(jī)接口企業(yè)成立，侵入式路線密集涌現(xiàn)；2025年后路線向多元升級(jí)。2026年1月格式塔成立，主攻超聲波無創(chuàng)讀寫大腦信號(hào)的核心技術(shù)，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)技術(shù)空白。中科意象（南京）科技有限公司總經(jīng)理韓新勇對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱，依托公司新型意圖解碼范式，僅需約10個(gè)通道，就能解碼高精度的三維運(yùn)動(dòng)軌跡，打破了行業(yè)內(nèi)的“通道崇拜”。

據(jù)智藥局統(tǒng)計(jì)，截至2026年2月，中國(guó)核心腦機(jī)接口公司達(dá)47家。另?yè)?jù)企查查數(shù)據(jù)，截至2026年1月，國(guó)內(nèi)有654家腦機(jī)接口相關(guān)企業(yè)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展以地域與主體集聚為基礎(chǔ)，北京、上海、杭州形成“三足鼎立”格局，深圳緊隨其后。北大系、清華系、中國(guó)科學(xué)院系等科研力量成為創(chuàng)新源頭，民間資本成為重要支柱。陳天橋創(chuàng)辦的天橋腦科學(xué)研究院與Neuralink同期起步，孵化的腦虎科技是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)實(shí)現(xiàn)運(yùn)動(dòng)與中文語(yǔ)言解碼的企業(yè)，他在2026年又聯(lián)合創(chuàng)辦格式塔，布局超聲波非侵入式路線。

商業(yè)化闖關(guān)：臨床、產(chǎn)業(yè)鏈與多重瓶頸

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)腦機(jī)接口賽道迎來政策密集加持，臨床實(shí)驗(yàn)也在提速，截至目前，全國(guó)已有40余家醫(yī)院開展臨床實(shí)驗(yàn)。研報(bào)顯示，非侵入式路線因技術(shù)門檻較低、商業(yè)化速度較快，市場(chǎng)占比達(dá)78%。但行業(yè)共識(shí)是，侵入式才是未來技術(shù)演進(jìn)的終極方向——尤其在醫(yī)療領(lǐng)域。

但在侵入式賽道上，商業(yè)化困境正日益凸顯。

其一，臨床和拿證大考。

腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展遵循“底層技術(shù)—產(chǎn)品定義—應(yīng)用場(chǎng)景”的演進(jìn)節(jié)奏，臨床已成為各家公司的“必爭(zhēng)之地”。正在沖刺科創(chuàng)板的博?？?，其發(fā)展節(jié)奏深度綁定醫(yī)療器械注冊(cè)周期。今年3月13日，該公司一款植入式腦機(jī)接口手部運(yùn)動(dòng)功能代償系統(tǒng)獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，成為國(guó)際首個(gè)進(jìn)入臨床應(yīng)用的侵入式腦機(jī)接口醫(yī)療器械。腦虎科技“超級(jí)工廠”項(xiàng)目在今年1月正式動(dòng)工，計(jì)劃未來2—3年內(nèi)拿證。

某頭部侵入式腦機(jī)接口創(chuàng)業(yè)公司人員告訴證券時(shí)報(bào)記者，非侵入式設(shè)備多屬于二類醫(yī)療器械，半侵入式和侵入式設(shè)備均為三類醫(yī)療器械。目前國(guó)內(nèi)很少有企業(yè)能拿到三類醫(yī)療器械證的產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)公認(rèn)拿證周期為3—5年。目前業(yè)內(nèi)大多數(shù)項(xiàng)目處在IIT（“探索前沿”）階段，少數(shù)處于GCP（注冊(cè)臨床試驗(yàn)）階段，而對(duì)于臨床花費(fèi)，業(yè)內(nèi)公司諱莫如深。

三類醫(yī)療器械屬“較高風(fēng)險(xiǎn)”，需嚴(yán)格管控——審批周期長(zhǎng)、要求高，容錯(cuò)率幾乎為零。某醫(yī)療上市公司投資總監(jiān)對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱，臨床落地層面，器械類臨床試驗(yàn)要滿足監(jiān)管部門的例數(shù)要求，整體費(fèi)用至少數(shù)千萬元。認(rèn)證耗時(shí)耗錢，不少初創(chuàng)企業(yè)被迫放棄臨床試驗(yàn)。格式塔創(chuàng)始人彭雷對(duì)證券時(shí)報(bào)記者直言，對(duì)于超聲波腦機(jī)接口等新品類，全球監(jiān)管路徑尚不明確，企業(yè)面臨商業(yè)回報(bào)周期被拉長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

其二，產(chǎn)業(yè)鏈承壓。

醫(yī)療器械注冊(cè)證只是表層關(guān)卡。天橋腦科學(xué)研究院（中國(guó)）副院長(zhǎng)楊揚(yáng)告訴證券時(shí)報(bào)記者，將實(shí)驗(yàn)室技術(shù)轉(zhuǎn)化為可穩(wěn)定量產(chǎn)的醫(yī)療器械，是商業(yè)化落地最直接的“卡脖子”環(huán)節(jié)——從柔性電極的生物相容性、植入設(shè)備散熱，到手術(shù)機(jī)器人配套，任何細(xì)節(jié)失效都意味著系統(tǒng)失敗。

腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多。上游涵蓋柔性電極材料、低功耗腦電芯片、生物相容封裝等關(guān)鍵部件；中游包括系統(tǒng)集成、神經(jīng)編解碼算法；下游連接醫(yī)療器械注冊(cè)與醫(yī)保對(duì)接、康復(fù)服務(wù)體系。

江蘇省某腦機(jī)接口研究院副院長(zhǎng)李春（化名）對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說，電極技術(shù)門檻不一，雖有成熟供應(yīng)鏈支撐，但真正具備突破性能力的企業(yè)屈指可數(shù)。芯片被視為潛在卡脖子的環(huán)節(jié)，隨著電極密度提升，高帶寬信號(hào)轉(zhuǎn)化能力成為剛需。中游技術(shù)路線多元化，但信號(hào)解碼與算法環(huán)節(jié)虛火旺盛——大量企業(yè)宣稱結(jié)合AI解碼，實(shí)際能精準(zhǔn)落地的比例極低，多數(shù)停留在“表演式”臨床展示。

其三，臨床應(yīng)用尚未形成商業(yè)閉環(huán)。

“未來三到五年，侵入式腦機(jī)接口無法形成大眾消費(fèi)市場(chǎng)，商業(yè)價(jià)值只能聚焦于癱瘓、帕金森等剛需醫(yī)療場(chǎng)景?！眲⑿≤姳硎?。

“很多非醫(yī)療背景的投資者誤解了醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模，以為醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模龐大，但細(xì)分到具體病癥，市場(chǎng)規(guī)模多為幾十到百億級(jí)別，不存在千億、萬億級(jí)市場(chǎng)?！鼻笆鲠t(yī)療公司投資總監(jiān)對(duì)證券時(shí)報(bào)記者指出，臨床診療是以致病原因分類，以下肢癱瘓為例，需區(qū)分卒中后癱瘓還是脊髓損傷性癱瘓?！叭舨患?xì)分，臨床應(yīng)用中會(huì)出現(xiàn)與醫(yī)院診療流程脫節(jié)的問題”。

侵入式主攻癱瘓、帕金森、癲癇等病種，但這些病種均有成熟療法，腦機(jī)接口并非唯一的選擇?！扒秩胧侥X機(jī)接口本質(zhì)是復(fù)雜的神經(jīng)外科手術(shù)，受醫(yī)生資源、康復(fù)速度影響，普及速度不會(huì)太快；同時(shí)初期費(fèi)用較高，患者接受度也需要時(shí)間培養(yǎng)?！鼻笆鐾顿Y總監(jiān)補(bǔ)充。

更深層制約在于基礎(chǔ)科學(xué)滯后與倫理紅線。李春告訴證券時(shí)報(bào)記者，人類對(duì)大腦神經(jīng)信號(hào)的解碼仍處于“盲人摸象”階段。更重要的是，當(dāng)技術(shù)從“讀取”大腦向“寫入”信號(hào)干預(yù)大腦邁進(jìn)，商業(yè)化易觸及最敏感的倫理紅線。“意識(shí)私有”的邊界不再只是科幻討論的議題，其“雙刃劍”效應(yīng)有可能引發(fā)公眾恐慌和監(jiān)管收緊。

融資大戰(zhàn)：兩極分化與耐心資本缺失

隨著腦機(jī)接口企業(yè)步入臨床實(shí)驗(yàn)，對(duì)資本的需求也更為迫切。研報(bào)顯示，2025年腦機(jī)接口領(lǐng)域發(fā)生融資事件24起，融資總額超過50億元，以侵入式路線為主要融資方向，A 輪及A輪前融資占比60%。

就在行業(yè)頭部企業(yè)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，也有不少腦機(jī)接口公司在融資困境中掙扎。“兩極分化，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)旱澇分明?！币会t(yī)療投資人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。

回顧近年來的資本動(dòng)向，劉小軍將其劃分為兩個(gè)階段。第一波熱潮始于2016、2017年Neuralink的成立，彼時(shí)國(guó)內(nèi)資本主攻非侵入式。到2021年左右，由于商業(yè)化不及預(yù)期，資本熱情冷卻。第二波熱潮從2024年下半年開始，主要由政策驅(qū)動(dòng)。2025年初，階梯醫(yī)療3.5億元的融資成為一個(gè)縮影。

彭雷透露，腦機(jī)接口企業(yè)的資金需求遠(yuǎn)超普通創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，馬斯克的Neuralink累計(jì)融資約10億美元，國(guó)內(nèi)單家腦機(jī)接口企業(yè)的資金需求也需大幾億至十億元。

如此巨大的資金需求，折射出中外腦機(jī)接口企業(yè)的真實(shí)差距——核心在于研發(fā)投入的絕對(duì)量。劉小軍對(duì)此有著清醒認(rèn)識(shí)：“任何一個(gè)前沿技術(shù)走向轉(zhuǎn)化時(shí)，單一的技術(shù)優(yōu)勢(shì)都不足以形成絕對(duì)的技術(shù)壁壘，核心是持續(xù)的研發(fā)投入?！彼訬euralink為例，“可能針對(duì)單個(gè)關(guān)鍵技術(shù)的細(xì)節(jié)驗(yàn)證，就需一個(gè)團(tuán)隊(duì)來做。你去研究它的東西，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它每個(gè)地方做得都不差?！狈从^國(guó)內(nèi)，前幾年多數(shù)公司融資規(guī)模僅為數(shù)千萬元，團(tuán)隊(duì)規(guī)模僅數(shù)十人。

誰(shuí)愿意為這種“不計(jì)成本”的投入買單？腦機(jī)接口是高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的硬核科技，對(duì)資本的耐心提出了極高要求，但國(guó)內(nèi)多數(shù)資本仍偏重于短期。盛大集團(tuán)和天橋腦科學(xué)研究院創(chuàng)始人陳天橋，作為耐心資本的代表，對(duì)其孵化的腦虎科技明確表示“愿意支持30年、50年，哪怕沒有商業(yè)化回報(bào)”，但這種案例在國(guó)內(nèi)仍屬鳳毛麟角。

那么，這波熱潮會(huì)再次冷卻嗎？劉小軍認(rèn)為，行業(yè)已進(jìn)入“大浪淘沙”的理性階段。“資本的熱情可能不會(huì)完全冷下去，但會(huì)變得非常理智?！彼袛啵磥?到7年內(nèi)，一批腦機(jī)接口公司將因“融不到錢”而被淘汰。腦機(jī)接口是一個(gè)絕對(duì)長(zhǎng)期主義的行業(yè)，沒有任何一家公司能在3—5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，這意味著所有公司在未來幾年都高度依賴融資?！爸v故事的公司會(huì)淘汰掉，不具備核心技術(shù)或融資能力的也會(huì)倒下?！?/p>

一家依賴研究院支持的侵入式腦機(jī)接口公司創(chuàng)始人坦言：“缺錢是核心矛盾，融資既要保證公司順利發(fā)展，又要保證大部分股權(quán)還在初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)手里，有時(shí)候要作妥協(xié)。面對(duì)即將到來的行業(yè)洗牌，我們想做的是能夠成為活下去的那一批?！?/p>

值得欣慰的是，目前騰訊、阿里等企業(yè)的創(chuàng)始人，開始用個(gè)人資金投入基礎(chǔ)研究，為行業(yè)注入更多耐心資本。